环球关注：卖空和做空有什么区别？卖空机制发挥着什么作用？

卖空和做空有什么区别?

买空、卖空是信用交易的两种形式。买空，是指投资者用借入的资金买入期货卖空，是指投资者自己没有期货而向他人借入期货后卖出。

在买空交易中，如果投资者认定某一期货价格将上升，想多买一些该期货但手头资金不足时，可以通过交纳保证金向期货商借入资金买进期货，等待价格涨到一定程度时再卖出以获取价差。

由于这一交易方式投资人以借人资金买进期货，而且要作为抵押物放在经纪人手中，投资人手里既无足够的资金，也不持有期货，所以称为买空交易。

做空即是在认为某种物品(可以是货币\股票\商品等)当前的估价过高时，以当前的价格借入该商品,在市场上抛出(即卖出)，使其价格下降(根据供求原理知，供大于求时商品价格下降),然后以低价格买回该商品，慊取差价反之即做多。

所谓做空机制，简单地说，按照交易制度投资者可以在实际并未持有期货的情况下，先行卖出，而在未来某一约定的期间再行买入。

如果价格呈现下跌走势投资者就可以在先卖后买的过程中获利。因此，一旦实行了做空机制，投资者就可以在期货价格下跌过程中直接获利，这同目前只有在股市上涨过程中才能获利有根本的区别。

卖空机制发挥着什么作用?

卖空机制意味着，如果投资者预测未来某个证券的价格将下跌，将立即开始在没有证券的情况下买卖。做空体制是一种完善的制度。不过在市场出现异常情况的时候会出现一定的限制，比如在2020年3月份的全球股市暴跌的时候就出现了限制做空的交易。卖空体系在金融体系中起着关键作用。

1.它将大量信息融入到股票价格中，有利于减少外汇投机和股票市场的不确定性。这是卖空体系最关键的影响。长期投资占主导地位的投资者通常很容易根据购买股票的情况在股价中反映负面信息。众所周知，如果股价只反映负面信息，而不反映负面消息，那么股价就会高于其实际使用价值，投资者最终会临阵退缩。

当卖空由于股票借贷销售市场的无效性而受到限制时，收益率的股票在销售市场上远低于收益率，即当卖空受到限制时，投资者将为购买股票争取过高的价格。虽然一开始股价太高看起来很好，但是当股价下跌时，很多投资者最终会受到伤害，对金融市场的管理机制失去信任。他们不会想买下所有的股票，从而增加所有上市公司的资金成本。

2.卖空体系有利于提高金融市场的流动性

卖空体系可以提高股票市场的流动性。众所周知当客户购买股票时，故事不好的时候交易量比较低，而这时候可以通过做空赚钱。如果不能做空，股价会暂时跳到一个过高的水平，让股市更加不确定。

3.卖空体系有利于证券衍生产品的价格，这充分反映了证券衍生产品的具体价格含义。由于套期保值套利，衍生品价格与基本证券价格挂钩。如果衍生产品的价格偏离其有效价格，套利者将买入被低估的证券，卖出被低估的证券，这将有助于将证券价格带到一个适当的水平。

例如交易所交易中心股票基金(ETF)，即在交易所交易中心买卖的一篮子股票，是证券的一种衍生产品形式。为了明确ETF的价格是不可分割的，套利者会监控ETF的价格和ETF中包含的股票价格。当ETF的价格低于其包含的股票价格时，套利者会购买ETF和卖空股票;恰恰相反。这促使ETF匹配它所指的股票组合的价格。

卖空机制为股市提供了两个基本功能：流动性和价格发现。

卖空行为首先增加了市场上股票的供应量，降低了投资者因市场供应量不足而不得不高价买入股票的风险;同时，卖空的套期保值行为增加了市场需求，使投资者能够以固定价格卖出大量股票。卖空机制的存在激活了市场的交易行为，扩大了市场的供求规模，有利于提高市场的流动性。

其次，卖空机制的存在可以客观地产生一种“价格发现”机制，使股票市场价格接近实际价值。随着卖空机制的存在，整个市场出现了大规模的股票供求力量。这种大规模的交易量以及由此衍生的价格竞争，将大大提高股票定价的有效性。而且，卖空的交易行为实际上反映了市场对股票未来价格的评价，使得价格反映的信息更加充分。此外，卖空力量的存在也有助于改变市场上股票价格被高估的现象。

最后，卖空机制的存在为市场参与者提供了一种兼具投资和保值功能的投资形式。

1)卖空机制的引入无疑会使券商受益，券商的利润主要来自三大块：券商(收佣金)、自营资金和投行证券发行承销。因为卖空交易可以提高交易的活跃度，这对提高券商的券商业务量有很大的帮助，但现在的实际情况是，资金在没有避险机制的情况下只能选择离场观望熊市，这使得成交的量有下降的趋势。

同时，券商自身的优势也使其能够参与卖空交易的运作，并从下跌中获得比以前更多的利润。经纪人是证券市场的重要稳定力量。不管是多头还是空头，经纪人都要赚钱维持营业部的开支。在目前交易不太活跃的情况下，这不利于提高券商的经纪和自营业务量。长此以往，必然会导致券商的操作风险。

2)卖空交易在现货市场和期货市场之间建立了套期保值机制。当投资者持有基于证券，的证券或证券衍生品时，证券价格的波动会使投资者面临亏损的风险。为了抵消这种风险，投资者可以卖空这种证券并建立反向头寸。无论价格涨跌，投资者的损失和利润大致可以互相抵消，从而起到套利和保值的作用。

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